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湘潭市韶山市、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼前旗、馬鞍山市雨山區(qū)、濟(jì)南市章丘區(qū)、寧波市北侖區(qū)、中山市橫欄鎮(zhèn)
宜昌市當(dāng)陽市、通化市東昌區(qū)、阜陽市潁上縣、內(nèi)蒙古赤峰市喀喇沁旗、滁州市瑯琊區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克前旗、益陽市安化縣、定西市臨洮縣、蘇州市常熟市、甘南迭部縣
安康市漢陰縣、商丘市永城市、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、淮安市金湖縣、贛州市龍南市、武漢市青山區(qū)、寧波市江北區(qū)、白沙黎族自治縣牙叉鎮(zhèn)、荊州市洪湖市、永州市江永縣
永州市冷水灘區(qū)、西安市灞橋區(qū)、長治市潞城區(qū)、鹽城市大豐區(qū)、恩施州宣恩縣、嘉興市嘉善縣、長治市長子縣
武漢市新洲區(qū)、泰安市東平縣、南昌市西湖區(qū)、莆田市仙游縣、宣城市廣德市、南京市溧水區(qū)、六安市霍邱縣、儋州市大成鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古赤峰市林西縣
澄邁縣金江鎮(zhèn)、哈爾濱市南崗區(qū)、呂梁市孝義市、廣西崇左市龍州縣、牡丹江市海林市、黔東南麻江縣、濰坊市寒亭區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市興和縣
煙臺市棲霞市、馬鞍山市和縣、銅川市印臺區(qū)、貴陽市清鎮(zhèn)市、太原市萬柏林區(qū)、玉溪市易門縣
大興安嶺地區(qū)塔河縣、隴南市武都區(qū)、安康市嵐皋縣、漢中市留壩縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、寧波市鄞州區(qū)、蕪湖市鳩江區(qū)
曲靖市馬龍區(qū)、宜賓市敘州區(qū)、榆林市子洲縣、漢中市城固縣、通化市輝南縣
南陽市鎮(zhèn)平縣、揚州市儀征市、麗江市永勝縣、資陽市樂至縣、威海市環(huán)翠區(qū)、株洲市天元區(qū)、畢節(jié)市大方縣、臨沂市平邑縣
肇慶市德慶縣、白沙黎族自治縣打安鎮(zhèn)、銅仁市萬山區(qū)、九江市廬山市、東方市八所鎮(zhèn)、鶴崗市工農(nóng)區(qū)
鐵嶺市昌圖縣、漳州市長泰區(qū)、鶴崗市南山區(qū)、寧夏固原市隆德縣、迪慶維西傈僳族自治縣、漢中市留壩縣
深圳市龍華區(qū)、廣西桂林市雁山區(qū)、太原市古交市、白沙黎族自治縣邦溪鎮(zhèn)、吉安市吉州區(qū)、濮陽市華龍區(qū)、九江市共青城市
濮陽市濮陽縣、漢中市城固縣、甘孜鄉(xiāng)城縣、咸寧市赤壁市、朔州市懷仁市、邵陽市綏寧縣
邵陽市綏寧縣、黔東南凱里市、萍鄉(xiāng)市湘東區(qū)、齊齊哈爾市龍沙區(qū)、許昌市鄢陵縣、黑河市遜克縣
安慶市桐城市、雞西市恒山區(qū)、蕪湖市繁昌區(qū)、開封市蘭考縣、宜春市奉新縣、邵陽市邵東市、大同市天鎮(zhèn)縣、文山麻栗坡縣
撫順市清原滿族自治縣、廣西來賓市武宣縣、廣西南寧市興寧區(qū)、徐州市賈汪區(qū)、西安市灞橋區(qū)、鹽城市阜寧縣、瓊海市長坡鎮(zhèn)
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紅河彌勒市、郴州市永興縣、長沙市望城區(qū)、永州市江華瑤族自治縣、湛江市徐聞縣、昆明市富民縣、孝感市孝南區(qū)
白山市渾江區(qū)、白城市鎮(zhèn)賚縣、晉城市澤州縣、上海市徐匯區(qū)、廣州市番禺區(qū)、重慶市永川區(qū)
宜賓市興文縣、韶關(guān)市始興縣、濟(jì)寧市金鄉(xiāng)縣、大興安嶺地區(qū)漠河市、五指山市水滿
洛陽市孟津區(qū)、黔東南從江縣、中山市石岐街道、蘭州市皋蘭縣、清遠(yuǎn)市連州市、揚州市邗江區(qū)、洛陽市欒川縣、贛州市章貢區(qū)
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東莞市東坑鎮(zhèn)、文昌市東郊鎮(zhèn)、宜賓市江安縣、鹽城市射陽縣、懷化市洪江市、內(nèi)蒙古包頭市土默特右旗、齊齊哈爾市鐵鋒區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市東河區(qū)、咸寧市崇陽縣、臺州市椒江區(qū)
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深康佳A一季度業(yè)績明增實虧，華潤入主后能否破局？|界面新聞 · 證券
界面新聞記者 | 張藝
老牌家電企業(yè)深康佳A（000016.SZ）在連續(xù)巨虧后迎來轉(zhuǎn)機(jī)，隨著新主中國華潤有限公司（以下簡稱“中國華潤”）浮出水面，公司迎來“華潤時代”。
4月29日，深康佳A公告，公司的控股股東擬由華僑城集團(tuán)有限公司（以下簡稱“華僑城集團(tuán)”）變更為磐石潤創(chuàng)（深圳）信息管理有限公司（以下簡稱“磐石潤創(chuàng)”），實控人變更為中國華潤。
受控股股東變更消息刺激，深康佳A4月30日股價開盤迅速漲停，收于5.45元/股。
同日，深康佳A披露的2025年一季報顯示，公司營收和凈利潤結(jié)束了下行趨勢，迎來了雙增長。
不過，界面新聞發(fā)現(xiàn)，深康佳A向半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型之路仍不明朗。盡管一季度實現(xiàn)了盈利，但是利潤的增長高度依賴非經(jīng)常性損益，不可持續(xù)。
同時，從一季報財務(wù)數(shù)據(jù)看，公司面臨著“存貸雙高”、扣非歸母凈利潤虧損、經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)凈流出、應(yīng)收賬款與存貨高企等問題。
深康佳A亟待形成自身的“造血”能力。待利空出盡，“白衣騎士”中國華潤的入主，能否拯救深康佳A？
表現(xiàn)扭虧難掩經(jīng)營困局
一季報顯示，深康佳A報告期實現(xiàn)營業(yè)收入25.44億元，同比微增3.32%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9,481.07萬元，同比扭虧。但細(xì)究財報，“盈利”成色堪憂，非經(jīng)常性損益“粉飾”業(yè)績。
從單季營收來看，不超過30億元的營收規(guī)模仍處于深康佳A的低位營收區(qū)間，同比微增的原因在于去年同期基數(shù)低。2022年至2024一季度，公司營收分別為83.20億元、46.01億元和24.63億元。
從單季歸母凈利潤表現(xiàn)來看，深康佳A是近兩年首次出現(xiàn)單季盈利，但扭虧原因是由非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)而來。
公司會計政策變更，武漢天源環(huán)保股份有限公司股權(quán)由長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)為交易性金融資產(chǎn)，產(chǎn)生了較大金額的投資收益，并帶來了非經(jīng)常性損益，涉及金額6.56億元。
真實業(yè)績?nèi)栽谔潛p之中。深康佳A一季度扣非后歸母凈利潤為-4.41億元，自2011年以來，公司年報扣非歸母凈利潤均為虧損。
一季報未有板塊數(shù)據(jù)披露，從年報來看，深康佳A將核心業(yè)務(wù)聚焦在消費類電子業(yè)務(wù)和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)兩輪主業(yè)上。去年，公司主動退出非主業(yè)和對主業(yè)賦能不強(qiáng)且持續(xù)虧損的業(yè)務(wù)，導(dǎo)致營收下滑。
值得注意的是，去年深康佳A的營收結(jié)構(gòu)已失衡。
- 消費類電子業(yè)務(wù)保持在百億元規(guī)模，盡管去年營收小幅下滑，但營收占比逆升。這一業(yè)務(wù)2023年營收占比還在57.17%，到2024年上升至91.2%。
- 深康佳A寄予厚望的第二輪主業(yè)——半導(dǎo)體及存儲芯片業(yè)務(wù)遭遇滑鐵盧。其營收由33.97億元大幅縮水至1.70億元，降幅95%，營收占比由約20%降至只有1.53%。
- 其他業(yè)務(wù)的營收占比也在下行。
深康佳A2024年主營業(yè)務(wù)構(gòu)成具體來看，消費電子業(yè)務(wù)中的彩電業(yè)務(wù)仍是中流砥柱，去年實現(xiàn)營收超過50億元，營收占比45.23%。但受市場競爭加劇、供應(yīng)鏈持續(xù)波動以及剛性費用壓降空間有限等因素的影響，彩電業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。
深康佳A自2018年便跨界布局半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，但時至今日，回報周期長的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍未上量。年報顯示，深康佳A目前在半導(dǎo)體光電領(lǐng)域進(jìn)行了布局，重點聚焦Micro LED及Mini LED芯片、巨量轉(zhuǎn)移、顯示三大業(yè)務(wù)板塊。
半導(dǎo)體業(yè)務(wù)投入高，產(chǎn)出尚需時間。由于公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，未實現(xiàn)規(guī)?；靶б婊a(chǎn)出，影響了盈利水平。
除表相業(yè)績好轉(zhuǎn)外，深康佳A這份一季報并未看到更多向好的趨勢，財務(wù)風(fēng)險依然高懸。
首先，“存貸雙高”明顯。
深康佳A同時存在著高額的貨幣資金與短期借款。截至一季度末，公司賬上貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)共43.03億元，較2023年末的69.76億元下降了近四成。
值得注意的是，公司短期借款高達(dá)55.19億元；長期借款也有42.56億元。公司貨幣資產(chǎn)較高，但也無法完全覆蓋短期債務(wù)，存在償債缺口。
利息收支也有異常。一季報顯示，深康佳A貨幣資金所帶來的利息收入只有3,706.77萬元，而利息費用則高達(dá)1.76億元。利息收入與貨幣資金規(guī)模不匹配。
其次，資產(chǎn)負(fù)債率超90%。
深康佳A資產(chǎn)負(fù)債率向來不低，近三年更是三級跳，2022年為77.74%，2023年到83.51%，2024年一舉突破90%至92.65%。今年一季度，資產(chǎn)負(fù)債率依然高企，截至報告期末這一指標(biāo)依然在92.49%?；瘋鶋毫Υ?。
同時，公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低至只有0.08倍，歷年最低。
再次，深康佳A現(xiàn)金流仍承壓。
公司經(jīng)營現(xiàn)金流在續(xù)凈流出。一季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額仍是負(fù)數(shù)，為-4.22億元。2024年這一指標(biāo)為1.74億元。
此外，深康佳A賬上存貨又在上升。一季度末公司存貨28.91億元，較期初又增加了近2億元。
華潤能破局嗎？
如此業(yè)績之下，深康佳A股價依然強(qiáng)勢漲停，信心來自新控股股東。中國華潤入主后有哪些事情亟待處理？又能為深康佳A帶來哪些資源呢？
此次央企整合進(jìn)展迅速。深康佳A4月8日收到華僑城集團(tuán)的央企整合通知。不到一個月時間，4月29日，華僑城集團(tuán)及其一致行動人分別與磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司簽署了股份無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議。
本次股份無償劃轉(zhuǎn)前，華僑城集團(tuán)及其一致行動人共計持有康佳集團(tuán)7.22億股股份，持股比例為29.999997%。磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司未持有公司股份。
無償劃轉(zhuǎn)后，華僑城集團(tuán)及其一致行動人不再持有公司的任何股份，磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司持股比例為29.999997%。
公司控股股東將由華僑城集團(tuán)變更為磐石潤創(chuàng)，磐石潤創(chuàng)為中國華潤全資子公司，深康佳A的公司最終實際控制人仍為國務(wù)院國資委。
中國華潤入主后，首要解決的便是“輸血”問題。
短期來看，深康佳A的財務(wù)表現(xiàn)急需修復(fù)，債務(wù)危機(jī)亟待化解。去年年報可見，公司資產(chǎn)負(fù)債率高企，現(xiàn)金流承壓。為此，公司正籌劃各種方式的融資。
深康佳A計劃發(fā)行不超過24億元公司債。這一事項已于2024年9月通過公司股東大會審議，12月取得深交所出具的無異議函，目前仍在推進(jìn)之中。
中國華潤的央企背景可提供低成本融資渠道，或緩解康佳的債務(wù)壓力，會讓公司債的發(fā)行更順暢。
今年1月，深康佳A在收購宏晶微電子78%股權(quán)預(yù)案中，也有募資計劃。公司擬將募資用于支付交易費用、補(bǔ)充流動資金、償還債務(wù)等，其中用于補(bǔ)充上市公司及標(biāo)的公司流動資金、償還債務(wù)的比例不超過交易作價的25%或募集配套資金總額的50%。
其次，要解決的是深康佳A自身的“造血”問題，破局的關(guān)鍵在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。
長期來看，如何實現(xiàn)可持續(xù)性的收入和利潤，對深康佳A來說，一方面要穩(wěn)固消費電子業(yè)務(wù)基本盤，另一方面還要看半導(dǎo)體業(yè)務(wù)何時能帶來業(yè)績增量。
深康佳A對宏晶微電子的收購還在推進(jìn)之中。宏晶微電子是一家多媒體芯片設(shè)計公司，主營業(yè)務(wù)為音視頻圖像信號處理芯片設(shè)計，這一領(lǐng)域與深康佳的彩電業(yè)務(wù)有著一定的協(xié)同性。宏晶微電子曾嘗試科創(chuàng)板IPO未果。
此外，中國華潤旗下也有半導(dǎo)體公司華潤微電子，這是第三代半導(dǎo)體技術(shù)，這些資產(chǎn)存在注入的可能。
當(dāng)然，中國華潤入主后，最重要的還得看深康佳的管理層會否持續(xù)穩(wěn)定。
2024年期間，深康佳已進(jìn)行過一輪管理層的大幅更換。新的高管團(tuán)隊操盤不到一年，新的戰(zhàn)略正在執(zhí)行中。如今控股股東發(fā)生變化，管理團(tuán)隊在2025年會否又生變數(shù)呢？
深康佳A的“華潤時代”已然開啟，但業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型并非坦途。短期輸血，長期造血，中國華潤能否幫助深康佳A化解財務(wù)危機(jī)，進(jìn)而內(nèi)生增長動力，還需要觀察。
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